华尔街知名市场评论员Jim Cramer周一就英伟达与OpenAI之间最新曝出的巨额融资安排发出警告，称其结构与2000年互联网泡沫破裂前电信行业的危险模式如出一辙。
“我经历过2000年，”这位《Mad Money》主持人表示，“我不想看到续集。”
Cramer此番表态的背景是，有报道称英伟达正讨论为OpenAI提供约2500亿美元的融资担保，以支持后者在俄亥俄州建设一座10吉瓦的人工智能数据中心园区。该担保将覆盖项目的租赁和建设债务，但不包括数据中心内部部署的英伟达芯片。受此消息影响，英伟达股价周一跌逾4%，拖累多只半导体股票走低。
Cramer指出，这种供应商为客户大规模采购提供融资支持的做法，与上世纪90年代末电信设备制造商的行为高度相似——当时设备商通过向客户放贷来推动销售增长，但当现金匮乏的买家无力支付时，供应商和投资者双双蒙受巨额损失。“2000年我们学到的教训是，你不应该借钱给那些购买你产品的公司。”
Cramer强调，他并非看空英伟达这家公司本身，也并非预测AI泡沫即将破裂。真正的风险在于，当供应商过度依赖客户的大规模支出，而后者又高度依赖持续的外部融资时，一旦信心动摇，后果将是连锁性的。他特别指出，OpenAI能否通过上市或其他渠道持续为芯片买单，将是关键变量。“如果买家能付得起，英伟达的处境就非常好；如果付不起，那就是另一回事了。”
Cramer警告称，风险已不限于英伟达一家。当前有太多公司的盈利预期依赖于数据中心投资的持续扩张，“如果市场决定不再为数据中心提供资金，而公司自己又没有钱，那我们就会回到2000年。”
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责任编辑：张俊 SF065
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